界面新闻记者 | 李科文私募投资入口平台
界面新闻编辑 | 谢欣
元股证券5月6日，诺和诺德发布2026年第一季度财报。2026年第一季度，诺和诺德净销售达到968.23亿丹麦克朗，以丹麦克朗计算增长24%，以固定汇率计算增长32%；经营利润达到596.18亿丹麦克朗，以丹麦克朗计算增长54%，以固定汇率计算增长65%。
但GLP-1药物司美格鲁肽的整体销售额却在下滑。因为诺和诺德没有披露四款司美格鲁肽合计的固定汇率同比增减变化，但按调整后销售额算，司美格鲁肽整体销售额528.88亿丹麦克朗，按金额变化同比下降约5%。
司美格鲁肽覆盖降糖和减重两类适应症，每类适应症下都有口服和注射剂型。降糖产品包括注射版Ozempic（国内商品名：诺和泰）和口服版Rybelsus（国内商品名：诺和忻）；减重产品包括注射版Wegovy（国内商品名：诺和盈）和口服版Wegovy pill（国内未上市）。
界面新闻李科文制图
具体来看，司美格鲁肽不同适应症和剂型之间的分化已明显。
降糖端收入承压。2026年一季度，降糖注射版Ozempic销售额为278.25亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约8%；降糖口服版Rybelsus销售额为45.72亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约15%。
减重端仍在增长，但增量还不足以对冲糖尿病业务的下滑。注射版Wegovy实现销售额182.35亿丹麦克朗，固定汇率同比增长12%；2025年12月获批、2026年1月在美国上市的口服版Wegovy pill，当季实现销售额22.56亿丹麦克朗。
从地区来看，司美格鲁肽不同适应症的表现情况也各不相同，但在美国和中国市场的收入总额都下滑。
在中国市场，司美格鲁肽遭受到各大国产GLP-1药物的全方位阻击，陷入了价格战。诺和诺德在2026年一季度也不得不承认，降价对Wegovy的销售表现形成直接影响。
诺和诺德2026年一季报表述
在中国市场，2026年一季度，司美格鲁肽整体销售额17.47亿丹麦克朗，按金额变化同比下降约22.5%。
诺和诺德未披露中国区司美格鲁肽合计的固定汇率同比，因此合计变化按丹麦克朗金额计算；单品变化则采用诺和诺德披露的固定汇率口径。
其中，降糖注射版Ozempic销售额13.05亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约8%；降糖口服版Rybelsus销售额0.26亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约33%；减重注射版Wegovy销售额4.16亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约36%。
未来诺和诺德在中国市场的精准只会越来越激烈。界面新闻曾报道，司美格鲁肽即将迎来国产仿制大潮。诺和诺德的司美格鲁肽核心化合物专利（CN200680006674.6）在中国的保护期到2026年3月20日正式结束。这意味着未来司美格鲁肽仿制药获批后，扫除了上市销售的一大障碍，且价格势必更低。
国内司美格鲁肽仿制药赛道早已聚集众多玩家。界面新闻在摩熵医药数据库检索到，当下处于上市申请阶段的国产司美格鲁肽仿制药就已约10款，另还有众多药物处于临床阶段。
比如，这些已递交上市申请的玩家中，齐鲁制药、石药集团、成都倍特本就是仿制药大户，销售能力较强。华东医药、联邦制药、惠升生物都是糖尿病领域的资深玩家，有丰富的专科医生资源和成熟渠道网络。
在美国市场，司美格鲁肽则遭遇到同为GLP-1药物替尔泊肽的全方位阻击，日子同样不好过。
在美国市场，2026年一季度，司美格鲁肽整体销售额310.63亿丹麦克朗，按金额变化同比下降约16.3%。
元股证券:ygzq.hk
诺和诺德未披露美国市场司美格鲁肽合计的固定汇率同比，因此合计变化按丹麦克朗金额计算；单品变化则采用诺和诺德披露的固定汇率口径。
其中，降糖注射版Ozempic销售额177.3亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约14%；降糖口服版Rybelsus销售额15.84亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约27%；减重注射版Wegovy销售额94.93亿丹麦克朗，固定汇率同比下降约11%。
口服版Wegovy pill会是诺和诺德接下来在美国市场的一大变数。但口服版Wegovy pill的独家优势仅维持了约一个季度，追兵已至。
4月1日晚间，礼来宣布其口服小分子GLP-1受体激动剂orforglipron（商品名：Foundayo）在美获批，用于治疗肥胖或体重相关健康问题的超重人群。这是礼来继替尔泊肽注射液之后在肥胖领域的第二款获批药物。礼来称该药将通过其现金支付的消费者药品购买平台LillyDirect上市，接受处方，并于4月6日开始发货
有意思的是，界面新闻注意到，礼来在其新闻稿标题中强调，orforglipron是目前唯一可以随时服用且无饮食、饮水限制的减重口服GLP-1。这直指司美格鲁肽片的痛点。后者并非小分子药物，而是多肽搭配渗透促进剂SNAC，需要空腹服用，且服药后至少等待30分钟才能进食、饮水，否则会影响药物吸收。
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