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元股证券:ygzq.hk科技股大回撤后怎么看？
7月以来，A股市场出现一波调整，上证指数一度回撤到3800点以下，科创50指数一度回撤至1600点下方。
面对市场的快速调整，科技类上市公司密集推出大额回购计划，合计回购金额上限超770亿元。值得关注的是，部分公司在启动回购的同时，控股股东或实际控制人也宣布增持，“回购+增持”双管齐下，增强市场信心。
科技股罕见回购潮
本轮科技股回购潮可谓史上罕见。数据宝统计，传媒、电子、计算机、通信、电力设备等五大行业中，在途回购（回购进度为董事会预案、股东提议、实施回购、股东大会批准）的方案合计有120多份，回购上限总额超过770亿元，回购下限总额接近396亿元。
具体来看，宁德时代拟回购200亿元至400亿元；中际旭创拟回购40亿元至80亿元；兆易创新、工业富联、立讯精密等拟回购10亿元至20亿元；阳光电源、国电南瑞、京东方A等拟回购5亿元至10亿元。
与往年相比，今年A股科技股回购额有望达历史级别。数据宝统计，上述五大行业年度回购金额最高纪录是2024年，回购额超546亿元。此外，2025年回购金额接近372亿元，2019年、2021年至2023年回购金额均超200亿元。今年以来，上述五大行业回购金额已接近200亿元，加上在途回购金额，有望达到甚至超过2024年最高水平。
三大特征凸显
与往年零星、小额的回购不同，本次科技股的回购呈现“推出时间集中、回购体量大、注销式回购占比增长”等三大显著特征。
从时间维度来看，本轮回购浪潮推出的时间节点集中。仅在7月下旬的一周内，就有50多家科技公司密集发布回购预案，此外还有10多家科技公司股东提议回购。这种集中式的回购，打破了以往企业“各自为战”的局面，形成了产业资本集体“抄底自家股票”的景象。
从回购规模来看，部分科技龙头企业的回购金额处于历史较高水平。宁德时代200亿元至400亿元的回购预案，其上限与下限均刷新了A股单次回购预案金额纪录。中际旭创的回购金额也位居历史前列。此外，2026年科技股大额回购也较为活跃，共有9家公司的回购预案上限超过10亿元。
从回购目的来看，过去的回购多用于员工持股计划或股权激励，虽然能绑定核心团队，但总股本并未减少，未来仍面临解禁减持的抛压。而本轮科技股回购潮中，不少公司明确将股份用途优先定为“注销减资”，比如宁德时代、兆易创新、京东方A等龙头公司。数据显示，回购目的包含“注销”或“减资”等关键词的方案，合计有34个，占比接近28%。
在业内人士看来，注销式回购是真正的“做减法”，它直接缩减了公司的总股本，在公司净利润不变的前提下，能够立竿见影地提升每股收益（EPS）和每股净资产。这种不附带任何后续减持压力的“真金白银”，是对全体股东最实在的回馈，也彻底扭转了市场对部分公司“忽悠式回购”的担忧。
回购增持双管齐下
还有部分公司在回购的同时，重要股东也计划增持。比如京东方A、兆易创新等科技龙头公司，回购、增持金额均超过1亿元。
十大杠杆配资年内有13家科技公司同时出现股份回购与重要股东净增持的情况。其中，汇顶科技、林洋能源、恺英网络等公司年内回购金额均超过1亿元；万润股份、恺英网络等公司获重要股东净增持金额超过1亿元。值得注意的是，恺英网络年内回购金额与重要股东净增持金额均超过1亿元。
在科技股回购潮的背景下，其后续走势将如何演变？
华福证券表示，截至7月24日，本轮费城半导体指数下跌19.24%，回撤更像由高拥挤、高预期与叙事扰动共同触发的“情绪/拥挤度回撤”，尚无足够证据证明已进入“周期/盈利回撤”。
东吴证券认为A股风格切换已经是“进行时态”，但并不意味着科技行情彻底结束，只是“全面押注科技”不再是最优解。从产业趋势角度，中长期来看需要增加对AI中下游环节的重视度；随资金面矛盾边际改善，上游硬件方向在下半年有望迎来分化修复机会，优选量增逻辑主导的方向，以及供给壁垒高且难找到替代技术路线的细分赛道。
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