（来源：商界观察）中航证券
北京时间9月28日早间，全球金融市场迎来了一组反差明显的行情。欧美股指期货小幅走低，金银价格同步回落，被很多人视作避险资产的黄金白银，没有因为中东紧张局势走高；另一边国际原油却逆势拉升，涨幅超过1%。
市场看似矛盾的表现，背后是美伊之间一场充满不确定性的博弈。一边传出双方计划重启谈判的消息，另一边又不断放出军事对抗的强硬表态。叠加美联储加息预期持续升温，两股力量拉扯之下，全球各类资产走出截然不同的走势。中东这片区域的每一句表态、每一次军事动作，都在牵动全球投资者的神经。
一、全球早盘资产分化：股、金银走弱，油价逆势上涨
9月28日早盘，海外股指期货集体承压。美股三大期指全线下跌，道琼斯期货跌0.30%，标普500期货跌0.29%，纳斯达克100期货跌幅0.33%。欧洲市场同样跟随调整，德国DAX30、法国CAC40、英国富时100股指期货分别回落0.30%、0.25%、0.23%。
贵金属市场也同步回调。现货黄金下跌0.60%，报价4259.55美元/盎司；现货白银跌0.76%，报63.77美元/盎司。很多人会感到疑惑，中东局势这么紧张，为什么黄金没有上涨？核心原因在于美联储加息预期带来的压制。黄金本身不产生利息，当市场预期利率走高，持有黄金的机会成本就会上升，会直接削弱黄金的吸引力。
CME美联储观察工具的数据显示，市场对10月美联储会议的判断已经偏向鹰派。维持现有利率不变的概率只有35.2%，加息25个基点的概率达到64.8%。放眼到12月，累计加息25个基点概率41.6%，累计加息50个基点概率高达50.9%。加息预期，成为压在金银价格上方的一座大山。地缘避险带来的买盘，暂时没能盖过高利率预期带来的抛压。
和股票、金银形成鲜明对比的是原油。布伦特原油日内上涨1.41%，报98.81美元/桶；WTI原油上涨1.25%，报93.60美元/桶。霍尔木兹海峡是全球能源大动脉，全球大约五分之一的海运原油要从这里通行。市场担心一旦冲突升级，海峡航运受阻，原油供应会立刻收紧，这种供应担忧，直接推高了油价。
二、美伊双面博弈：谈判窗口和军事威胁同时存在
本次行情波动的源头，来自美伊双方矛盾的反复拉扯。特朗普在27日对外表态，预计美伊将在未来一周重启谈判，最早在28日就会举行间接对话，卡塔尔作为中间方参与斡旋。但他同时也留下一句极具火药味的话：自己一直在考虑是否恢复对伊朗的军事打击。
伊朗外长阿拉格齐的回应同样耐人寻味。他对外表示，伊朗已经做好和美国重开战事的准备，但并没有关上外交谈判的大门，最终走向战争还是对话，选择权在美国。
双方诉求有着巨大鸿沟。伊朗希望谈判的核心议题，是解除美国海上封锁、恢复霍尔木兹海峡正常通航，同时要求美方解冻被扣押的伊朗资产，恢复石油出口。这些条件，伊朗称是此前美方曾经承诺过的内容。而美国方面，谈判的前提是伊朗在核问题上做出让步。两边诉求完全不在同一频道，所谓重启谈判，更像是一次试探性接触，很难快速达成共识。
此前伊朗提出方案，如果美方满足条件，可以在七天内重新开放霍尔木兹海峡。不过媒体消息显示，特朗普此前拒绝了这份提议，甚至考虑在美国中期选举结束之后重启对伊朗的轰炸。伊朗方面则表示，调停方还没有正式传递美方拒绝的消息，外交通道依旧保留。
元股证券:ygzq.hk局势还在持续发酵。伊朗伊斯兰革命卫队海军在霍尔木兹海峡捕获了一艘美国雷穆斯-600无人潜航器，并且重申海峡目前处于封锁状态，会强硬应对海峡内未经授权的航行活动。伊朗军方也放出声音，武装部队已经做好对抗准备。一边谈、一边对峙，这种紧绷的状态，让市场不敢轻易下判断。
三、也门战火持续蔓延，沙特本土安全警报拉响
中东的紧张不止美伊这一条线，沙特与也门胡塞武装的冲突还在不断升级。过去24小时，胡塞武装称沙特战机对也门5个省份发起26次空袭，塔伊兹、焦夫、马里卜、扎马尔、萨达都遭到打击。自本轮冲突升级以来，沙特发起的空袭和导弹袭击累计已经达到1085次。
也门政府军这边同样动作不断，过去三天针对胡塞武装军事目标发动761次打击，造成361名武装人员死伤，还宣称在塔伊兹省击毙四名操作无人机和导弹的伊朗相关人员。这条战线的冲突，进一步放大了整个中东地区的风险。
战火带来的恐慌已经传导到沙特国内。利雅得不少学校通知家长，本周暂停线下教学，改为线上授课。校方没有解释具体原因，但当地家长普遍猜测和地区安全局势紧张有关。持续的攻防消耗，也让沙特防空弹药库存告急，已经向多个盟友寻求防空装备支援。
四、市场的两难：一边是地缘风险，一边是加息压力
现在全球市场就处在这样一种两难局面里。地缘冲突随时可能升级，一旦霍尔木兹海峡航运彻底中断，油价会迎来快速暴涨，通胀压力卷土重来，这是市场最大的风险点。但与此同时，美联储加息预期居高不下，高利率环境会压制股票、黄金等资产的表现。
两种力量相互博弈，市场就容易出现这种割裂行情。地缘消息刺激油价走强，而加息预期压制股市与贵金属。只要美伊双方没有真正达成协议，中东局势随时可能出现反转，全球各类资产的波动还会继续放大。投资者眼下只能保持谨慎，持续盯着谈判进展和地区军事动态，任何一则突发消息，都有可能再次搅动全球市场。
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