非银一周观点
本周二季度公募基金持仓数据出炉 ，非银整体仍处于显著欠配状态。其中券商板块受益于市场交投活跃、科创项目跟投红利，公募持仓比例环比提升，持仓比例由26Q1的0.59%上升至0.69%；保险板块公募配置比例大幅下降，从1.41%降至0.55%；多元金融及金融科技板块（含同花顺、指南针）持仓比例由0.1653%降至0.0934%。非银板块总体相较于沪深300指数权重欠配6.84ct。
近期由于高估值科技板块出现显著的调整，投资者前期转向了低估值且低配的板块。非银板块内部，低估且被严重低配的保险板块因此受益。我们认为后续市场风格再均衡的过程中，业绩超预期且低估的券商板块将迎来估值修复机会，我们看好业绩持续超预期但估值依然处于底部的头部券商股的投资机会。
保险板块和多元金融个股，我们认为在市场风格切换过程中，其中高股息标的也值得关注。
风险提示：资本市场剧烈波动
本周重要数据
1.经纪业务：本周日均股基成交额为30434亿元（前值32222亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额32766亿元，同比变动103.98%。
2.投行业务：截至2026年7月24日，IPO和定增承销规模为4912.43亿元；截至2026年7月24日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为69亿元、27754.7亿元和527.72亿元。
3.融资融券：截至2026年7月23日，融资融券余额27103亿（2026年7月17日27770亿），其中融资余额26888亿元，融券余额215亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.8%。
4.股权质押：截至2026年7月24日，全年累计新增质押股票参考市值规模为6135亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1790亿元，占比29.18%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到34018亿元，其中券商未解押股票总市值达到10577亿元，占比31.09%。
5.保险数据：保险行业2026年5月数据：1）行业保费收入为31908亿元，同比+4.27%，其中人身险原保费累计收入25832亿元，同比+5.56%，财险原保费收入6075亿元，同比-0.89%。2）总资产432319亿元，较年初增速4.64%，净资产41254亿元，较年初增速12.59%。
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