股票融资账户申请美联储加息25个基点落地，国际金价不跌反涨

中经记者秦玉芳广州报道

美联储加息如期落地，国际金价不跌反涨。

9月17日美联储公布9月议息结果，FOMC以12-0投票决定将联邦基金目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，为自2023年7月以来首次加息。同时，超出市场预期的是，利率点阵图指向年内还有一次加息。

与以往“加息推高实际利率与美元，应直接打压黄金”的传统逻辑不同，本轮加息及更紧缩预期影响下，国际现货黄金价格短暂回落后反而逆势回弹。9月17日以来，伦敦现货黄金价格逆势反弹，一度冲破4380美元/盎司高点，涨幅超过2%；截至9月18日上午8:30，开盘价格4342.1美元/盎司。

邮储银行研究员娄飞鹏分析认为，加息落地后金价逆势反弹主要是由于利空出尽，本次加息已被市场充分预期并定价，长端利率提前上行，从而导致加息落地本身对金价的新增冲击有限。

同时，上海息壤实业首席分析师蒋舒也分析指出，在沃什减少前瞻性指引的背景下，市场对于美联储货币政策预期的稳定性大大弱于鲍威尔时代，这使得金价的表现与之前有所不同，提前反应或滞后反应成为常态。

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整体来看，黄金ETF博时基金经理王祥表示，近期金价对油价上涨和加息预期升温的反应有所钝化，主因在于中东问题走向以及美国政府解决美债问题的不同选择下，黄金对于多宏观路径的包容度较高，或有利于吸引资金进行对冲配置，近期国内外期货市场以及ETF资金的流入即是对这一场景的有力佐证。

兴业证券在最新研报中也明确，加息本身的冲击有限，黄金后续走势取决于美国经济过热叙事与债务不可持续叙事的相对强弱，短期前者占上风。若美债利率继续上行，抑制过热的同时也推升债务压力，反而对黄金形成中期支撑。资金面并未因加息松动，SPDR黄金ETF持仓16日续增1.7吨，9月以来净增近10吨（占比约1%）。

此外，娄飞鹏强调，进一步看，黄金定价的锚正在切换，央行持续购金、美元信用弱化与去美元化等都成为黄金定价的重要影响因素，实际利率的权重在下降。

在娄飞鹏看来，当前核心定价变量包括：央行购金，这是一个长期压舱石，逢低加仓的特征明显；美元信用与美债可持续性；实际利率，但作用在下降。

蒋舒预计，美元加息进程最晚在明年上半年就会终结，因此金价中长期在3800美元/盎司附近会有较强的支撑。

在此背景下，传统“加息买美元、避险买黄金”的策略已经基本失效，加息周期中黄金价格涨跌没有稳定的规律。娄飞鹏认为，对投资者而言，建议将黄金作为长期的底仓配置资产，通过定投、分批建仓平滑波动；优先选择逻辑纯粹的黄金ETF而非黄金股，避免盲目追涨；根据自身的情况合理配置。”

（编辑：杨井鑫审核：何莎莎校对：颜京宁）股票融资账户申请

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